孚日股份(002083.CN)

孚日股份:公司公告半年业绩快报,增速进一步加快

时间:17-07-30 00:00    来源:广发证券

营收稳定增长,净利润增幅大幅超越营收增幅。

公司外销主业保持稳定,内销业务增速较快,后者主要受益自有品牌线上业务高速增长;开拓新客户新订单,特别是给严选等精品生活电商提供ODM 供应链服务实现大幅增长。净利润增幅超越营收增幅主要是由于开展工艺优化,实施流程再造,节能减排节约挖潜使得成本降低毛利率提高国内毛巾市场空间广阔,看好公司未来内销发展。

15 年我国毛巾类制品产量达90.3 万吨,销售规模达705.83 亿元。而且行业集中度低,同时我国人均毛巾使用量与发达国家相差较远,仅为欧美的1/7,日本的1/8,消费升级潜力大。公司作为国内大型毛巾供应链厂商将直接受益,特别是依托高速增长的精品生活电商,内销局面将被打开。

拟发行12 亿元可转换债券,未来业绩增长有保障。

公司拟发行12 亿元可转换债券,期限6 年,自发行结束起6 个月后可转股。募集资金将投资于年产6500 吨高档毛巾产品项目、高档巾被智能织造项目、调整负债结构。公司现有毛巾产能5.4 万吨,此次投资项目将直接增加公司约12.04%产能。此外公司资产负债率超过55%,通过调整负债结构,使用可转债募资替换银行贷款,利息费用有望降低,提高净利润率。

17-19 年每股收益分别为0.52 元/股、0.62 元/股、0.74 元/股。

预计17 年EPS 0.52 元/股,对应PE 15 倍,维持公司“买入”评级。

风险提示。

汇率波动风险;消费市场低迷;对外投资和新业务拓展等风险。