孚日股份(002083.CN)

孚日股份:拟发行可转换债券,提升公司竞争力

时间:17-06-06 00:00    来源:广发证券

核心观点:

拟发行12亿元可转换债券,用于扩张产能、优化负债结构。

公司拟发行12亿元可转换债券,期限6年,自发行结束起6个月后可转股。本次募资将分别投资于年产6500吨高档毛巾产品项目(3.3亿元)、高档巾被智能织造项目(2.5亿元)、调整负债结构(6.2亿元)。首先,毛巾等制品行业空间广阔,公司业务竞争力强,本次增加毛巾产能6500万吨,占公司原先年产量超过11%。其次,本次可转债发行后,将降低公司债务成本,若完成转股,将明显降低公司资产负债率,有望增厚公司业绩。

毛巾市场空间广阔,公司业绩将保持稳定增长。

公司是国内大型毛巾供应链厂商,产品外销出口金额全国第一。外销方面,公司出口环境较好:1)人民币汇率低于16年平均水平;2)出口竞争对手Welspun等公司出现产品问题,订单流入公司;内销方面,公司有望培育出新的业绩增长点:1)公司产品优质,自有品牌“洁玉”、“孚日”在国内毛巾市场上占有率分列第三、第四;2)国内毛巾主产地高阳产能或受限,订单或向公司外溢;3)公司通过精选电商销售产品效果非常好。

员工持股和控股股东增持彰显公司未来发展信心。

公司第一期员工持股计划于16年10月31日完成购买,共购买975万股,均价7.01元/股,占总股本1.07%,锁定期一年,存续期三年。孚日控股自16年11月以来连续增持1816万股,占总股本2%,增持期间市场成交均价在7.10元/股以上,员工持股、控股股东增持充分彰显公司发展信心。

17-19年业绩预计分别为0.52元/股、0.62元/股、0.74元/股预计17年EPS0.52元/股,对应PE15倍,维持公司“买入”评级。

风险提示。

汇率波动风险;消费市场低迷;对外投资和新业务拓展等风险;