孚日股份(002083.CN)

孚日股份:家纺与光伏多元化发展

时间:10-08-23 00:00    来源:天相投资

2010年上半年,公司实现营业收入21.00亿元,同比增长39.06%;营业利润1.13亿元,同比增长54.83%;归属母公司净利润8652.39万元,同比增长42.77%;摊薄后每股收益为0.09元。

2010年二季度,公司实现营业收入11.36亿元,同比增长45.76%;营业利润7833.41万元,同比增长75.73%;归属母公司净利润5790.39万元,同比增长45.23%;摊薄后每股收益为0.06元。

家纺业务增长势头良好。受益于海内外经济企稳回暖与低基数叠加效应影响,公司家纺业务呈现高速增长。其中,美国市场毛巾及装饰布系列分别实现营业收入6.1亿元和1.1亿元,同比分别增长56%和114%;欧洲市场虽受债务危机影响较大,但公司通过提价确保家纺产品在该地区销售实现15%的稳步增长;同时日本市场通过长期稳定的客户群实现7%的增长,收入达到3.41亿元。国内市场,公司正积极建设营销网络,通过“孚日大家纺”及“洁玉”两品牌逐步构建成由一线城市向二三线城市渗透的销售辐射带。目前公司拥有“孚日大家纺”专柜、专卖店179家,同比增长34%,洁玉品牌网点1.45万家,上半年共实现收入3.54亿元。后期,随着公司品牌形象日益加强,销售将保持稳步的增长态势,但原材料及劳动力成本上升将为利润提升造成一定压力,报告期内,毛巾产品毛利率已出现下滑,装饰布产品毛利率也仅为1.90%,后期产品毛利率下行压力依然偏大。

光伏产业释放效益。上半年,埃孚光伏50MW晶体硅电池组件生产线以开始释放产能,加之德国出现下调补贴的预期,埃孚光伏在欧洲市场订单量充足,上半年实现收入2.11亿元,净利润1254.86万元。另外,孚日光伏的30MW的CIS薄膜太阳能电池也已进入调试阶段,预计下半年有望实现量产。在国家新能源政策的扶持下,光伏产业将成为公司未来发展的又一驱动力。

盈利预测与评级:预计2010-2012年公司EPS分别为0.18元、0.26元和0.30元,以8月17日收盘价10.41元计算,对应的动态市盈率分别为58倍、40倍和35倍,目前估值已偏高,维持“中性”评级。

风险提示:生产成本上涨的压力;汇率波动的风险。