孚日股份(002083.CN)

孚日股份:纺织稳定增长,业绩符合预期

时间:10-08-18 00:00    来源:宏源证券

中报净利润同比增长42.77%,EPS 为0.09 元。2010 年上半年,公司实现营业收入2,100,06 万元,归属于母公司所有者的净利润8652 万元,同比增长39.06%、42.77%。EPS 为0.09 元,业绩符合预期。

毛巾产品增长势头良好,营业收入同比提升29.09%。毛巾系列产品收入占比71.5%,上半年公司在各个市场对产品进行了不同程度的提价。公司目前产能利用率达到100%,未来公司不会走产能扩张的发展方式,将通过提高现有生产线的生产效率和外协方式来满足需求的增长。内销市场增长较快,毛利率略低于外销,但增长前景可期。

需求不足与高成本共同造成装饰布业务毛利率仅为1.9%。为保证装饰布产品的高质量,公司采购了最为先进的生产设备,但国外中高档订单减少、内销订单毛利较低、固定资产折旧费用高等因素,导致了装饰布业务的低毛利率。公司7 月27 日公告对全资子公司装饰织物公司进行增资(作价1.3 亿元棉纺设备和自有货币资金5000 万元),以增强装饰布业务的盈利能力,盈利情况还需持续关注。

晶体硅分装业务快速增长,上半年实现净利润1,254.86 万元。公司分装技术较成熟,产能50Mw,产品定位中高端,售价在1.6 欧元/瓦,高于同类产品。晶体硅分装产品由德国博世公司负责销售,无需担心需求问题。计划年内增加30 万Mw 的产能。CIS 薄膜太阳电池项目盈利预期好,目前还在进行调试,预计今年不会有利润贡献。

盈利预测。预计2010、2011 年可以实现每股收益0.18 元、0.25 元,根据公司2010 年8 月16 日收盘价10.32 元计算,2010、2011 年的PE 分别为57.3 倍和41.28 倍,公司纺织业务稳步增长,晶体硅和薄膜电池业务前景看好,但目前估值水平偏高,给予“中性”评级。