孚日股份(002083.CN)

孚日股份:太阳能光伏业务可能提升公司的业绩弹性

时间:10-08-09 00:00    来源:国海证券

公司主要业务是生产和销售巾被系列产品和装饰布系列产品,目前为中国规模最大、出口金额最多的专业从事中高档巾被系列产品、装饰布系列产品生产和销售的现代化家用纺织品生产厂商,具有显著的规模和成本优势、技术设备和质量优势,以及营销优势,抗风险能力强。

在纺织行业面临较大压力的情况下,公司积极推进适度多元化发展战略,拟投资18亿元,涉足技术密集型的光伏产业。

公司具有50MW的晶体硅太阳电池产能,在转换效率、产品质量等方面都达到了世界同行业一流水平,并已开始为公司贡献利润。

公司第一条CIGSSe 薄膜太阳电池生产线已经建成,正在调试中。该产品具有较好的盈利能力预期,但实际产生利润的时间尚不确定。

2009年博世宣布收购公司的合作方aleo公司和Johanna公司。凭借博世的雄厚实力,公司的太阳能光伏业务有望得到更大的发展空间。不排除公司继续扩张其太阳能光伏业务规模的可能。太阳能光伏业务可能将提升公司的业绩弹性。

基于谨慎考虑,笔者预计公司2010-2012年的每股受益分别为0.18元,0.29元和0.38元。根据公司的行业龙头地位及成长性,笔者认为其合理市盈率可能在35-40倍,给予增持的投资评级。

公司存在着海外市场变化及汇率变化带来的风险,其装饰布的盈利能力尚不明朗,太阳能光伏产业的效益也需时间观察,存在一定的风险。